y@uy 理财+养生记事本: 投资交流站

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2014年4月17日星期四

投资交流站：何谓指定股？

问

主持人，

你好，我是一名股市新手，对于马交所近期连连对一些低价股出手，想了解：

1.在什么情况下，马交所将发出“不寻常市场活动”（UMA）质询？

2.何谓“指定股”（Designated Securities）？
谢谢！

■菜鸟

答

菜鸟，你好，希望以下的回应能解答你的疑问：

1.当股项的股价或成交量，在缺乏消息或企业活动宣布之际出现异常的暴涨、暴跌或交投量，都会受到监管当局的监督和发出UMA质询。此举旨在避免内幕投资，在消息未公布之前，知情者积极从市场买进或脱手股份，进而从中受惠。因此，大马交易所发出的质询，都会要求该上市公司，是否有任何企业活动，或者未澄清的谣言等回应。这项举措是为了让市场更为透明化，以及让投资者可明智投资。

2.一旦马交所认为，只要股只出现操纵或过度投机活动，在咨询证券监督委员会后，可把该股列为“指定股”。

一般上，这类股股价在炒风盛行之际推高价格，并仍远高于基本面，已显然被操纵或过度投机。

为此，一旦列为“指定股”，买家只能以现金交易，在购买这类股时，资金需转至股票交易户口后方可进行。

同时，卖方也必须等待股份转移至其中央存票系统（CDS）户口，并拥有足够股票，才可从市场脱售。

主持人：股悦（证券交易商）guyue.nysp@hotmail.com

投资交流站：如何取得公司年报？

问：

主持人，

你好！请问：

（一）如果不是股东，有何办法可取得上市公司的年报？

（二）何谓“超越大市”、“低于大市”和“跟随大市”？

谢谢！

■股票新人上

答：

股票新人，你好。

希望以下的回应能解答你的疑问：

（一）一般上，投资者可直接向相关上市公司提出索取年报的要求。

如今，大部分上市公司都设有网站，不少公司都会上载年报至其网站，方便投资大众下载。

然而，投资者也可通过大马交易所官方网站（http://www.bursamalaysia.com/website/bm/listed_companies/company_announc... ），寻找所有上市公司的年报。

（二）这是分析员对个股分析后所给予的评级，主要是对比大市（也就是富时吉隆坡综合指数走势）和个股的表现。
也就是说：

“超越大市”——分析员认为该股表现比指数来得更好。

“低于大市”——分析员认为该股表现逊于指数走势。

“跟随大市”——分析员认为该股表现与指数走势大致相同。

主持人：股悦（证券交易商）guyue.nysp@hotmail.com

投资交流站：重启CDS 需缴费

问：
主持人，您好！我打算在证券行开设一个股票投资户口。现有几个问题想请教您，希望获得您的解答。

1. 是否所有证券行都安全可靠，不会出现问题？

2. 要买卖股票是否必须通过抽佣经纪进行？如没认识的抽佣经纪怎办？

3. 如果抽佣经纪离职或逝世了怎样买卖股票？

4. 存在中央存票（CDS）户口之股票如果长期没有进行交易是否会像在银行存款般超过规定的期限（七年）就会被国行列入无任认领之户口？

谢谢。

■求知者上

答：
您好，希望以下的回应能解答您的疑问。

1．国内的证券行都是由证券监督委员会或包括国家银行（银行集团的证券行）监管，而客户所转移资金至股票交易户口的款项，都是保管在信托户口（Trust Account）。

除非客户进行买卖交易，信托户口的款项将支付相关交易费，否则，在没有客户的批准下，他人无法取出信托户口的款项。

2．您可在国内任何证券行开设股票交易户口。若您没有要求指定抽佣经纪，相关证券行将自动委派其中一位抽佣经纪或股票交易员。同时，您也可以通过线上进行股票买卖交易。

3．若抽佣经纪离职或逝世，您可指定另一名抽佣经纪或由相关证券行委任，或者您也可以通过线上买卖股票。

4．如果您长达3年没有进行任何买卖交易，您的中央存票户口将自称纳为不活跃户口（Inactive Account）或闲置户口（Dormant Account）。

如果您的CDS内还有股票，将归纳为不活跃户口，您将无法买卖股票，直至您重新启动（RE-ACTIVATE）该户口为止。

尽管如此，若您持股的公司宣布任何企业活动（如股息、附加股和红股等），您依然享有股东的行使权。

至于在CDS无任何股票的户口，将归纳为闲置户口，重新启动则需缴付RM5费用。

■主持人：股悦（证券交易商）guyue.nysp@hotmail.com

投资交流站：凭单有效杠杆如何定义？

问

请问评估凭单（WARRANT）的“有效杠杆”，是什么意思？

■读者陈先生上

答

有效杠杆（Effective Gearing）则是衡量凭单和相关资产价格之间的互动和影响性，计算方程式是用杠杆比率（Gearing)乘以对冲值(Delta). 就比如，在一切持平的情况下, 10倍的有效杠杆意味着，每当相关母股价格上升或下滑1%，凭单价格就会随着上涨或下跌10%。

杠杆比率则指投资相关资产对投资凭单的金额比例，计算方式为相关资产价格除以凭单价格乘转换比率

资产价格

——————————

凭单价格 X 转换比率

对冲值则是显示当相关资产价格改变时, 凭单价格理论上的转变。

备兑凭单的对沖值位于0至1之间。

凭单价转变 x 转换比率

——————————————————————

投资交流站：引伸波幅衡量凭单估值

问

在凭单（WARRANT）的评估报告中，我们常常看到“引伸波幅”术语，请问这个词的定义是什么？

■读者郑桐

答

首先，在凭单内，引伸波幅（Implied Volatility）是决定凭单价格最重要的因素，用以衡量市场对相关资产价格未来的预期。

引伸波幅是使用凭单价格和母股价格，计算出市场对母股未来波动的预期；通常引伸波幅越高，凭单价格就愈高，而每种资产的引伸波幅可以相差很远。

引伸波幅是衡量凭单便宜或昂贵的准则，两个条件（行使价，到期日）相若的凭单，投资者应选取引伸波幅较低的一只。

流动量较高的凭单一般都有较高的引伸波幅。虽然，这类型的凭单都比较昂贵，但这也表示你能够轻易的以好价格买卖凭单。

●欢迎电邮交流或询问

nybiz@nanyang.com.my

本栏将尽量刊登答复。

●南洋商报

投资交流站：如何获经济数据？

问：

主持人，你好。

除了通过新闻媒体，还有什么办法可以寻找一些经济数据，如国内生产总值（GDP）表现等？

另外，如何获得一家上市已有一段时间的公司的招股书？

希望你能回应。谢谢！

■无名者

答：

你好，希望以下的回应能解答你的疑问。

一般上，除了通过新闻媒体，你还可以通过大马统计局官方网站（www.statistics.gov.my）取得大量的经济数据，包括消费者物价指数（IPI，俗称通胀率）、工业生产指数（IPI）和其他数据等。

至于要获得已上市的公司招股书，你可向该公司提出索取要求，再不然可游览大马交易所官方网站（http://www.bursamalaysia.com/website/bm/listed_companies/company_announcements/ipos/index.jsp），下载电子招股书。

主持人：股悦（证券交易商）

投资交流站：股票凭单有何区别？

问：

主持人，

请问：什么是PN17？如果我们持有PN17的股票又会如何？

股票与凭单有何区别？

Andy Cheah上

答:

Andy，你好：

一般上，被列入为PN17的公司，主要是面临财务困境，需要向监管当局呈交债务重组计划，并且需要获得批准方可进行。一旦财务问题转好，可脱离PN17公司行列。

当然，也有些公司因脱售核心业务，或核心业务出现变化（与该公司的章程背离），也会被纳入PN17公司。但这类公司财务不一定有问题，甚至可能因而持有大量现金。

对于持PN17公司的投资者，则需视何种因素再检讨。若是财困，就需跟进公司重组计划及可行性，再做决定。

对于核心业务出现变化，则可探讨现有其他业务前景是否有利可图，或投资者可重新检讨当初投资该公司目标。

凭单是股票的衍生产品，投资者需在期限内脱售或行使其权利转换为股票（母股），否则，凭单将在期满后失效，而母股则没有这方面的问题。

对于股票持有者，可享股东权利，包括出席股东大会、享有投票权和股息等，而凭单持有者则没有这些权利。

鉴于凭单价格比母股来得低，在母股看涨的情况，凭单大致上也会更随上扬，可让投资者以小钱赚大钱（当然，也可能让投资者亏大钱）。

主持人：股悦（证券交易商）

投资交流站：派息方式有几种？

问：

主持人你好，本人在九月期间持有2000股金务大（RM 2.87），近期发现报章报道股息宣布，资料如下：
金务大中期单层派息率：6仙，除权日期：4/1/2012，付息日期：18/1/2012。

这是什么意思呢？是否派息6仙？以什么方法计算？如果在派息前卖了又会怎样？其它派息方式则有“中期、终期、一次过”。

Andy Cheah

答：

对于手上有票的投资者，需要持至除权日或以后脱售就能享有股息；也就是说，你在持有金务大至1月4日，就有每股6仙的股息，合计为RM120。就算你在1月4日当天脱售该股，也享有该股息权利。

如果你是在1月3日或之前已经脱售金务大，那么，你就无法享有股息。

至于手上没有该股的投资者，可在1月4日前购买，并持有至1月4日，以享有以上股息。

然而，不得不提的是，在除权日当日，该股股价也会随着调整。

享有金务大股息的股东，支票将于1月18日自动转移至投资者的银行户头（已注册电子股息的投资者），或邮寄至你所提供的地址。

一般上，在一财年内派息超过一次的公司，称中期股息（如首次中期股息、第二次中期股息），若每个季度皆派发，那么，一年共有四次中期股息。

终期股息则是一家上市公司，在相关财年第四季宣布派发最后一次股息，而且终期股息需获股东通过才能发放。
一次过股息（First and final dividend），意味着有关上市公司在相关财年，才宣布一年一度派息。

目前，股息主要分为免税股息、单层股息（Single-Tier，无须缴税）或需缴付税率股息。

文：股悦（证券交易商）

http://www.nanyang.com/node/412483?tid=885

投资交流站：到期凭单如何转换？

问：

你好，持有凭单，若期限到，可以以什么方法转换或计算？

如果以科恩马-CJ（KNM-CJ，7164-CJ，主板工业产品股）来计算，期限落在2012年3月28日，持有价为0.5仙，共50,000单位。

读者：Andy Cheah

答：

根据科恩马-CJ资料显示，该凭单将以4单位兑换1股，行使价/结算价为RM1.93。

科恩马-CJ发行商将在期限当天，以该股过去5个交易日的平均闭市价格作为参阅价，自动结算和计算，若股价高于结算价，在扣除行使权相关费用后，发行商将以现金的方式退还予持有者。

反之，若结算价高于股价，那么，所持有的凭单可谓已是“废纸”，没有任何的价值。

当然，凭单持有者可在期限之前，从市场公开脱售。

如果依据KNM在2月2日闭市价RM1.14以及结算价格来看，持有者若无法在期限前脱售，持有的凭单已无价值。

然而，如果在期限当天，股价高于结算价，那么，持有者可获回退的现金计算方式如下：

【凭单单位 × [（闭市价 – 结算价）÷ 行使比率 ] – 行使权相关费用】

行使权相关费用计算方法
= 0.3% x [（闭市价 – 结算价）÷ 行使比率 ] x 凭单单位

比如说，该股在3月28日的闭市价格假设为RM2.20
= 50,000 x [(2.20 – 1.93)/4] – [0.3% x (2.20 – 1.930) x 50,000]
= 50,000 x 0.0675 – 40.5
= RM3,334.50

至于持有者的获利，则需再纳入凭单购买的成本和相关交易费在内。

主持人：股悦（证券交易商）

http://www.nanyang.com/node/419281?tid=885

投资交流站：如何评估产业信托？

问

我想要投资产业信托（REITs），请问是否也能像股票一样用本益比来衡量（本益比越低越好）？

除了本益比，产业信托还能用别的指标来做为投资前的参考吗？

谢谢。

读者：Lo Kim Sang

答

在评估产业信托的估值时，投资者也能像股票般，以本益比来衡量和作出投资决定。

本益比主要是以价格对比盈利计算，因此，该评估方式可应用在以盈利为主的产业管理业者。

投资产业信托以租金收入为首要资金来源，因此，产业信托的每单位分红和价格走势，将受到租金的影响。

为此，投资者该考量的因素包括长短期的合约、合约租金是否每年调高、产业出租率和其他等。

本益比越低越好？

这也得视其未来的盈利而定。

在盈利前景备受看好之下，能够以更低的本益比倍数买进当然是最好。

反之，如果未来的盈利放缓或负增长，低本益比未必是好事。

除了本益比，投资者也可以每股净资产，来衡量和评估其价格是否被高估或低估。

如果是以长期投资为目标，则计算产业信托所带来的周息率，是否在个别投资者的合理水平。

主持人：股悦（证券交易商）guyue.nysp@hotmail.com

http://www.nanyang.com/node/439687?tid=885

投资交流站：除牌期限未沽出仍是股东

问：

主持人，你好，想请教你，为何某些公司要回购自己的股票，这是否是私有化的前兆？若某家公司私有化，过了期限而又不卖出股票会如何？谢谢解答。

读者：Soh Kian Woei

答：

一些公司回购自己的股票，并不意味着是私有化的前兆。在全球股市中，不少企业也是如此。

一般上，公司在股票回购完成后，可以将有关股票：

1.注销：在此情况下，在盈利维持的情况下，因股份在市场的流动量减少，进而提高每股盈利。

2.作为库藏股：可在未来注销、用作为派发股息股，或其他用途等，而同样地，库藏股也不参与每股盈利的计算，也可提高每股盈利。

3.脱售：以高于回购价卖出有关股份，从差价上获利。

此外，股票回购其他原因也包括：

1. 在市场不动荡之际，稳定和提高公司的股票价格，防止股价暴跌。

2. 防止其他企业的兼并与收购活动，通过回购公司股票维持控制权。

3. 重新资本化等等。

若某家公司私有化，在还未除牌的情况下，仍可在公开市场脱售手上的股份。如果在除牌期限仍未卖出股票，你依然是该公司的股东。

鉴于该企业不再是上市公司，持股者遇到的问题包括：难以在市场上脱售股份且受到限制、公司可以不派发股息及企业价值无法在市场上作出反映等。

主持人：股悦（证券交易商）guyue.nysp@hotmail.com

http://www.nanyang.com/node/441605?tid=885

投资交流站：股息再投资计划

问：

主持人，你好，我想要知道，什么是股息再投资计划？参与与否会有什么不同？

希望你能尽快回答。谢谢！

南洋读者上

答：

股息再投资计划是指上市公司将普通股股东所获得的股息，可选择用作为购买该公司新股的一种安排。

也就是说，拥有股息再投资计划的上市公司，在宣布派发股息时，股东可选择领取现金或换取新股。

一般上，参与该计划的股东，或将在发行新股时以折扣认购，且不需支付经纪佣金和其他相关交易成本。

参与股息再投资（选择新股）的股东，可以享受到“复利”投资的威力，而没有选择新股的股东，则没有这方面的优势。

复利的威力就如“利滚利”的原理，即利用投资获得的股息，再投资于认购新股，以赚取更高的回报。

复利投资和仅仅以资本作为投资所获取的回报，在初期并无极大的差异，但投资期越长，则回报的差异越大。

主持人：股悦（证券交易商）guyue.nysp@hotmail.com

http://www.nanyang.com/node/443508?tid=885

投资交流站：何谓附加股？

问

主持人，

你好！我想知道，什么是附加股？对公司或投资者有什么影响？

希望你能回答。谢谢！

南洋读者上

答

当一家企业通过上市计划筹集资金时，将通过发行新股（又称为首次公开发售，IPO）向大众集资。

然而，已经上市的公司，在无意向金融机构借贷之下，可以通过发行附加股（Rights Issue），向现有的股东集资。

附加股主要是按固定比例以某一价格发行给现有的股东。为吸引股东认购，一般上，附加股的发行价会比市价来得低（折价发行）。

股东有权执行或拒绝其权利，无意认购附加股的股东，可以在公开市场中，脱售有关附加股的认购权。

鉴于股价会在除权日作出调整，因此，无意认购且没有在公开市场脱售其认购权的股东，将面临一定程度上的亏损。

公司发行附加股，一般都以扩展业务为住，当中也可能包括偿还银行贷款，以降低债务及从中节省利息成本。

然而，发行附加股，也意味着市场上的票数增加，因此，此举将稀释每股盈利。

如果所有股东依据本身的权益认购附加股，在股权维持一样的情况下，基本上并无太大的影响。

主持人：股悦（证券交易商）

http://www.nanyang.com/node/454898?tid=885

投资交流站：凭单回购凭单有何不同？

问

主持人，

你好！我想知道，凭单（warrant）及回购凭单（call warrant）有什么不同？
希望你能够回答。

谢谢！

南洋读者上

答

凭单是由上市公司本身所发行的。

至于回购凭单，都是由证券行发行，该产品也称为衍生产品。

由上市公司发行的凭单，持有者可以在期限前，行使其权利，以发行时已设下的行使价兑换股票（母股）。

有鉴于此，大部分发行凭单的上市公司，期望在凭单有效期间，投资者可行使其权利兑换股票，从而让公司筹集资金。

为此，一旦所有凭单已全面行使，也将导致市面上的股份增加，进而稀释公司的每股盈利。

至于回购凭单是证券行发行的衍生产品，主要是以现金结算，持有者无法兑换股票（母股）。

为此，回购凭单并不会造成有关上市公司的股票增加，因此，不会导致每股盈利遭稀释。

主持人：股悦（证券交易商）guyue.nysp@hotmail.com

http://www.nanyang.com/node/456746?tid=885

投资交流站:公众持股限制多少？

问

你好。
1.请问一家上市公司的公众持股限制多少？
2.请问一家私有化的公司可以上市吗？公众持股限制多少？
3.何谓注销？英文名词是什么？
谢谢
小弟

答

根据大马交易所的上市条例，一家上市公司需要符合股权分散条例，即公众持股权至少达股本的25%。

至于在主要市场（Main Market）上市的公司，需要有至少1000名大众股东，且持有不少过100股。

至于在创业市场（ACE Market）上市的公司，需要有至少200名大众股东，且持有不少过100股。

对于无法达到25%股权分散条例的上市公司，可向大马交易所提出延迟符合该条例的申请，并且需要呈报最新进展。

然而，若一家上市公司的股票在市场上达到一定水平的流动率之下，可向大马交易所提出豁免符合该条例，但仍需要获得批准才行。

一家私有化的公司，可以依照上市程序提出申请，并且在符合上市条例的情况下，在大马交易所上市。股权分散条例如上述一样。

注销的英文是write-off，就是将一项资产的价值数额记录在开支或损失项目下，以减低资产或有关盈利的价值。

http://www.nanyang.com/node/458622?tid=885