投资交流站：凭单有效杠杆如何定义？

问

请问评估凭单（WARRANT）的“有效杠杆”，是什么意思？

■读者陈先生 上

答

有效杠杆（Effective Gearing）则是衡量凭单和相关资产价格之间的互动和影响性，计算方程式是用杠杆比率（Gearing)乘以对冲值(Delta). 就比如， 在一切持平的情况下, 10倍的有效杠杆意味着，每当相关母股价格上升或下滑1%，凭单价格就会随着上涨或下跌10%。

杠杆比率则指投资相关资产对投资凭单的金额比例，计算方式为相关资产价格除以凭单价格乘转换比率

资产价格

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凭单价格 X 转换比率

对冲值则是显示当相关资产价格改变时, 凭单价格理论上的转变。

备兑凭单的对沖值位于0至1之间。

凭单价转变 x 转换比率

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相关资产价格的改变

如果凭单的杠杆比率是10倍, 这意味着只需要动用投资相关资产十分之一的资金来投资凭单, 就有机会捕捉相关资产所带来的盈亏。

假设A公司母股价格10令吉，凭单价格为1令吉、1对1转换比率，以及0.5倍对冲值下，杠杆比率就是10倍，有效杠杆为5倍。

也就是说，A股每上升或下滑1%，凭单价格就会随着上涨或下跌5%。

杠杆比率=

10令吉

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1令吉 X 1 = 10倍

有效杠杆 = 10 x 0.5 = 5倍

●南洋商报