启顺造纸业財测下调

（吉隆坡18日讯）作为拉昔胡申研究首选推荐股项之一的启顺造纸业（NTPM，5066，主板消费股），这只股票去年强劲上扬，迄今的涨幅比富时综合指数高出93.6%。截至1月15日，启顺造纸业收报0.85令吉。

隨著公司股价不断走高，启顺造纸业的本益比也由一年前的12倍，上升至目前的18倍。

不转嫁成本给消费者

电费成本一般占销售成本的8%，政府於今年1月1日调高调费之后，预计该公司每月的成本將增加30万至40万令吉。由於管理层不打算將额外成本转嫁给消费者，因此拉昔胡申研究將其2014至2015財政年的净利预测下调3%至6%。

启顺造纸业希望通过保持目前的產品售价，来爭抢更多的市佔率。目前，启顺造纸业依然在本地纸巾市场所向披靡，市佔率超过50%。

另一方面，启顺造纸业位於越南的新工厂的兴建工程將如期在今年3月完成。所有的机械预计將在6月左右到位。

这家新工厂將在9月开始投入运作，每天可以生產30吨的纸巾。如此一来，启顺造纸业的全年生產力將从目前的每天315吨提高至每天345吨。

无论如何，拉昔胡申研究下调启顺造纸业的净利预测之后，也將它的目標价由0.87令吉下修至0.82令吉。由於启顺造纸业股价已经大幅走高，该研究將其「中和」评级调降至「套利」，並建议投资者日后趁低累积它们的股票。